一封来自分公司的举报信，撕开了上市公司贵州新天药业（002873.SZ）的销售贿赂套路。
近日，医药圈广为流传这一份四川省卫健委下发的《关于对举报材料进行核查的通知》的材料，举报材料直指贵州新天药业成都分公司涉嫌向四川省内37家医疗机构超百名医生行贿，该举报信涉及范围广泛，波及众多医疗机构的医生，也引发了投资者关注。
深陷贿赂门
根据举报材料，新天药业成都分公司存在虚假病例收集、虚假科普项目、开展宴请及娱乐活动、违规开展科室会、定制分配利益输送等行为。
收集虚假病例方面双悦网，新天药业公司通过向日葵联盟App给医生分配问卷调查项目的方式向用药医生输送利益，四川地区共涉及15家医院55位医生，据不完全统计金额约7.26万元。同时，公司被曝存在虚假科普项目，指通过微信小程序“朵儿互联网医院”向医生分配科普项目，以此输送利益，科普文章500元/条，科普视频1000元/条，共涉及6家医院12名医生，据不完全统计金额约2.3万元。
违规宴请和娱乐活动方面，举报信称，公司鼓励员工不定期组织医生及家属开展宴请或者娱乐活动，如吃饭、采摘、扎染、包场电影院观影等，并在活动中用公司制作的PPT宣传药品，鼓励医生在处方中多使用公司药品。
据不完全统计，此类活动在2025年1—4月四川共举办了19场，涉及41家医院。同时，公司存在违规开展科室会或摆拍科室会的行为，通过伪学术给“带金销售”披上“合法”的外衣，公司高层暗示员工PS会议相关材料，医药代表通过赠送礼品邀请医生配合参与拍照，播放公司的PPT，摆放公司的宣传资料即可完成一场会议报销。
针对上述举报内容，新天药业并未正面回应媒体质疑。
业绩连续两年下滑
根据官网信息，贵阳新天药业股份有限公司创建于1995年8月，2017年5月19日在深圳证券交易所中小企业板上市交易。公司属于医药制造业的中成药生产行业，主要从事泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究开发、生产与销售。公司目前在产产品11个，主导产品宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液均为国内独家品种。
截至2018年12月双悦网，公司拥有800余人的销售队伍，在全国30个省、自治区、直辖市分别建立了100余个区域办事处，处方药产品覆盖10000余家县（区）级以上医院，其中三级医院1600余家，与国内1000余家医疗商业单位建立了长期稳定的业务关系；OTC产品覆盖600余家药品连锁公司、57000余家门店，与国内370余家药品连锁公司总部建立了长期稳定的业务关系。
财务数据显示，近几年来，新天药业业绩呈现逐年下滑的态势。2022年营收峰值10.88亿元后，2023年和2024年分别营收降至9.54亿元和8.58亿元，净利润在2022年达到1.1亿元顶峰后，2023年和2024年分别下滑至8087万元和5232万元，业绩持续缩水。2025年第一季度营收为1.93亿元，净利润仅为418万元。
核心产品结构单一问题也很突出。妇科类产品（占比71.54%）和泌尿系统类产品（19.21%）在2024年收入分别下降9.21%和13.97%，毛利率同步下滑。拳头产品坤泰胶囊虽在更年期用药市场占有率居首，但未能扭转整体销售疲态。此外，应收账款同比激增36%至3.08亿元，现金流回收能力减弱。
米内网数据显示，新天药业在2023年妇科用中成药医院端销售排名第二，2023年妇科药中成药药店端销售排名第八，综合（医院端+药店端）排名第二。
在销售排名靠前的背后，是新天药业近年来销售费用的居高不下。数据显示，2022—2024年，新天药业销售费用分别为5.32亿元、4.38亿元、3.72亿元，销售费用率分别为48.93%、45.86%、43.34%。
具体来看，2024年新天药业销售费用包括，在职工薪酬及福利、市场开发与推广费方面投入的费用最多，分别为1.95亿元、1.26亿元。不过，与上年同期相比，职工薪酬及福利出现大幅增加，而市场开发与推广费出现大幅下降，上年同期分别为5858.99万元、3.04亿元。值得一提的是，2024年，公司销售人员数量同比下降，由2023年末的1206人下降至2024年末的1049人。
此外，2024年，新天药业会议费、广告宣传费在千万元以上，分别为1111.32万元、1026.05万元；其中会议费大涨，上年同期为277.15万元。
作为一家老牌中药企业，研发进展却非常缓慢。数据显示，2022年至2024年，新天药业研发费用分别约为2158万元、3813万元、4047万元，虽然持续上涨，但与高企的销售费用相比，不值一提。
今年一季度，新天药业净利润同比降逾七成。财务数据显示，报告期内，新天药业实现的营业收入约为1.93亿元，同比增长8.93%；对应实现的归属净利润约为418.75万元，同比下降73.11%。
实控人收购计划以失败告终
就在今年2月底，有投资者问董秘，新天药业与汇伦医药的交易并购是仍在磋商，还是已经完全终止？该公司董秘回应称，公司在去年7月26日已经终止发行股份购买资产的事项。
就在去年，新天药业筹划了上市以来首次并购重组事宜，拟通过发行股份购买上海汇伦医药股份有限公司88名股东持有的85.12%的股权，完成后，汇伦医药将从新天药业的参股公司变为其全资子公司。当时确定的股份发行价格为8.12元每股。
值得注意的是，穿透股权来看，汇伦医药实则是新天药业实控人董大伦的资产，主要从事化学药业务拥有14个上市品种，核心产品为注射用西维来司他纳，该公司曾筹划IPO，被新天药业宣布收购前的一个半月还在进行上市辅导。
收购之前，新天药业已经对其持股14.88%，累计花费3.2亿元收购而来，而汇伦医药对应估值为25.74亿元。汇伦医药业内视为是新天药业“做大做强”的第一个突破口，但最终无疾而终。当时有业内人士认为，收购失败主要是涉嫌向股东输送利益所致。
目前，新天药业还面临着核心产品依赖的问题。公司产品结构较为单一，其中妇科类产品占比超过七成双悦网，但该类产品的营收已经连续两年下滑。此外，该公司控股股东新天智药及副董事长王金华在今年3月还计划减持不超过570万股，占公司总股本的2.42%，其减持理由为“个人资金需求”。
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